日前，日播时尚发布公告，拟将公司全称正式变更为“上海璞源化学材料集团股份有限公司”，证券简称拟变更为“璞源材料”。
同日，公司还抛出3.11亿元投资计划，用于建设眉山茵地乐二期二阶段项目，预计新增锂电池粘结剂年产能14万吨。
事实上，从女装到锂电，日播时尚的转型并非未雨绸缪，更像是断臂求生。
最新发布的2025年年度业绩公告显示，日播时尚预计全年实现归属于上市公司股东的净利润为1400万元到2100万元，与上年同期的-1.59亿元相比，实现了扭亏为盈。不过，公司扣除非经常性损益后的净利润预计为-3000万元到-2000万元，这意味着主营业务实际上仍在亏损。
那么，“扭亏为盈”从何而来？答案是出售资产。公司将全资子公司上海日播至胜实业有限公司100%股权转让给控股股东，这笔关联交易产生了约3503.95万元的转让收益，成为填补主业窟窿的关键来源。
此次跨界的主角四川茵地乐，是日播时尚押注未来的全部希望。
根据重大资产重组披露的审计报告，茵地乐近年来业绩表现亮眼。2023年、2024年及2025年1-5月，公司分别实现营业收入5.03亿元、6.38亿元和3.17亿元；同期实现净利润1.81亿元、2.04亿元和1.30亿元。按照2025年前5个月的业绩趋势，市场普遍预期其全年业绩有望保持稳健增长，事实上2025年1-9月其主营业务收入已达6.18亿元，完成全年预测收入的89.29%。
作为国内PAA（聚丙烯酸）类粘结剂的头部企业，茵地乐的市场地位也较为稳固。据统计，2023年和2024年，在锂电负极用PAA市场中，茵地乐的市占率分别高达47%和49%，客户覆盖宁德时代、比亚迪、中创新航等头部电池厂商。
不过，光鲜的利润表背后，资产负债表还透露了一些值得关注的细节。
审计报告显示，截至2025年5月31日，茵地乐资产总计13.72亿元，负债总计2.54亿元，资产负债率约为18.53%。不过，公司的流动资产中，应收票据及应收账款合计高达4.93亿元，占总资产的35.9%。这意味着公司业绩的高增长伴随着大量的资金被下游客户占用。在锂电产业链整体面临降本压力和账款周期拉长的背景下，茵地乐能否保持健康的现金流，将是一个考验。
此外，交易报告书显示，上述交易对价定为14.2亿元。收购完成后，日播时尚的合并资产负债表中将新增一笔金额可观的商誉。
值得注意的是，茵地乐的第一大股东原本为上海璞泰来，而璞泰来与日播时尚的实控人均为梁丰。虽然这有利于产业协同，但关联交易的公允性、以及未来双主业运营的管理难度，都是监管和投资者关注的焦点。
就在完成工商变更的同时，公司宣布对眉山茵地乐项目追加投资3.11亿元，建设二期二阶段项目。该项目采用分阶段实施策略，第一阶段6万吨产能已于2026年3月进入试生产，预计5月达产；二阶段将新增14万吨产能。
然而，一个不容忽视的背景是，近年来国内锂电材料产能扩张迅猛，部分环节已出现结构性过剩。虽然粘结剂属于精细化工品类，技术壁垒较高，但随着行业龙头及新进入者纷纷扩产，价格战的风险正在积聚。
公告显示，截至2025年末，一阶段已支付资金3.13亿元，尚需支付2.41亿元，加上二阶段3.11亿元，整个眉山二期项目合计还需支付高达5.52亿元的资金。对于2025年扣非净利润仍在亏损的上市公司而言，这笔巨额资金从何而来，将是一个现实的资金压力测试。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。