新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，天坛生物发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为31.1亿元，同比增长9.47%；归母净利润为6.33亿元，同比下降12.88%；扣非归母净利润为6.18亿元，同比下降14.54%；基本每股收益0.32元/股。
公司自1998年6月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为17.54亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天坛生物2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为31.1亿元，同比增长9.47%；净利润为8.66亿元，同比下降12.14%；经营活动净现金流为-2.02亿元，同比下降116.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为47.24%，28.1%，-12.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 5.67亿 | 7.26亿 | 6.33亿 |
| 归母净利润增速 | 47.24% | 28.1% | -12.88% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为49.44%，29.35%，-14.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 5.59亿 | 7.23亿 | 6.18亿 |
| 扣非归母利润增速 | 49.44% | 29.35% | -14.54% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.47%，净利润同比下降12.14%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 26.91亿 | 28.41亿 | 31.1亿 |
| 净利润（元） | 7.74亿 | 9.85亿 | 8.66亿 |
| 营业收入增速 | 42.34% | 5.59% | 9.47% |
| 净利润增速 | 46.28% | 27.29% | -12.14% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动9.47%，营业成本同比变动34.83%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 26.91亿 | 28.41亿 | 31.1亿 |
| 营业成本（元） | 13.85亿 | 12.6亿 | 16.98亿 |
| 营业收入增速 | 42.34% | 5.59% | 9.47% |
| 营业成本增速 | 43.02% | -9.05% | 34.83% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长65.11%，营业收入同比增长9.47%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 42.34% | 5.59% | 9.47% |
| 应收票据较期初增速 | -9.92% | 28.99% | 65.11% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长290.56%，营业收入同比增长9.47%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 42.34% | 5.59% | 9.47% |
| 应收账款较期初增速 | -19.5% | 17.92% | 290.56% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.47%，经营活动净现金流同比下降116.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 26.91亿 | 28.41亿 | 31.1亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.72亿 | 12.07亿 | -2.02亿 |
| 营业收入增速 | 42.34% | 5.59% | 9.47% |
| 经营活动净现金流增速 | 66.23% | -5.12% | -116.73% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为12.7亿元、12.1亿元、-2亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.72亿 | 12.07亿 | -2.02亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为8.7亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.72亿 | 12.07亿 | -2.02亿 |
| 净利润（元） | 7.74亿 | 9.85亿 | 8.66亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.233低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.72亿 | 12.07亿 | -2.02亿 |
| 净利润（元） | 7.74亿 | 9.85亿 | 8.66亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.64 | 1.22 | -0.23 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.64、1.22、-0.23，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.72亿 | 12.07亿 | -2.02亿 |
| 净利润（元） | 7.74亿 | 9.85亿 | 8.66亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.64 | 1.22 | -0.23 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为45.4%，同比下降18.45%；净利率为27.84%，同比下降19.74%；净资产收益率（加权）为5.54%，同比下降22.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为45.4%，同比大幅下降18.45%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 48.54% | 55.67% | 45.4% |
| 销售毛利率增速 | -0.51% | 14.7% | -18.45% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为48.54%、55.67%、45.4%，同比变动分别为-0.51%、14.7%、-18.45%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 48.54% | 55.67% | 45.4% |
| 销售毛利率增速 | -0.51% | 14.7% | -18.45% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.54%，同比大幅下降22.63%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 6.24% | 7.16% | 5.54% |
| 净资产收益率增速 | 33.33% | 14.74% | -22.63% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为9.27%，同比下降18.95%；流动比率为6.39，速动比率为3.36；总债务为3069.02万元，其中短期债务为3069.02万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.86、0.77、-0.16，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.26亿 | 23.94亿 | 8.2亿 |
| 流动负债（元） | 11.57亿 | 12.8亿 | 11.2亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.97 | 1.87 | 0.73 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为91.07%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1345.41万 |
| 本期其他应收款（元） | 2570.63万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.25，同比下降95.72%；存货周转率为0.44，同比增长3.55%；总资产周转率为0.19，同比下降0.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为6.25，同比大幅下降至95.72%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 89.61 | 145.96 | 6.25 |
| 应收账款周转率增速 | -12.94% | 62.89% | -95.72% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为16.71%、20.73%、23.73%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 23.19亿 | 31.38亿 | 39.21亿 |
| 资产总额（元） | 138.81亿 | 151.39亿 | 165.22亿 |
| 存货/资产总额 | 16.71% | 20.73% | 23.73% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.2，0.19，0.19，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.2 | 0.19 | 0.19 |
| 总资产周转率增速 | 26.51% | -3.43% | -0.89% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.06、1.01、0.95，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 26.91亿 | 28.41亿 | 31.1亿 |
| 固定资产（元） | 25.44亿 | 28.16亿 | 32.73亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.06 | 1.01 | 0.95 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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