鹰眼预警：税友股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，税友股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.22亿元，同比增长13.25%；归母净利润为7101.36万元，同比下降19.52%；扣非归母净利润为6209.14万元，同比下降25.09%；基本每股收益0.17元/股。

公司自2021年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.66亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对税友股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.22亿元，同比增长13.25%；净利润为7111.74万元，同比下降19.43%；经营活动净现金流为-3.22亿元，同比下降13.53%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为11.63%，0.86%，-19.52%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为28.78%，17.81%，-25.09%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.25%，净利润同比下降19.43%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长54.8%，营业收入同比增长13.25%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.25%，经营活动净现金流同比下降13.53%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-3.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.533低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为59.06%，同比下降3.36%；净利率为7.71%，同比下降28.86%；净资产收益率（加权）为2.82%，同比下降21.01%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为62.96%、61.11%、59.06%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为11.47%，10.84%，7.71%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.82%，同比大幅下降21.01%。

报告期内，公司资产负债率为38.8%，同比增长19.03%；流动比率为1.42，速动比率为1.29；总债务为4.14亿元，其中短期债务为4.14亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.24%、0.27%、0.53%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.7亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-3.2亿元、-2.8亿元、-3.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.19，同比增长7.51%；存货周转率为2.11，同比增长49.16%；总资产周转率为0.22，同比增长3.43%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为11.29%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.5亿元，同比增长28.38%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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